【黄金交易提醒】地缘缓和与降息预期博弈，黄金震荡待PCE定方向

截至6月27日亚盘早市，伦敦金现报3306.11美元/盎司，较前一交易日下跌0.66%，盘中最高触及3328.05美元，最低下探3305.53美元。美元指数延续弱势，徘徊于97关口附近。10年期美债收益率小幅回落至4.3%附近，反映市场对经济前景的谨慎预期。

一、地缘局势担忧降温与降息预期升温的双重拉扯

中东地缘风险阶段性缓和成为主导金价短期走势的关键因素。以色列与伊朗6月24日达成停火协议后，市场避险情绪显著降温，黄金避险买盘锐减。此前因伊朗攻击美军基地引发的地缘溢价快速消退，6月23日黄金高开24美元后回落的走势已印证这一逻辑。不过，停火协议存在显著脆弱性：以色列国防军宣布重返加沙地带，哈马斯与以色列的冲突仍在持续；伊核问题未获根本解决，美伊在核协议谈判上的分歧可能随时触发新一轮对抗。这种“缓和但不稳定”的地缘格局使得黄金难以形成单边趋势，短期维持震荡成为主基调。

与此同时，美联储降息预期的反复波动加剧了市场分歧。CME“美联储观察”显示，9月降息25个基点的概率升至74.9%，降息50个基点的概率达19.1%。这一预期主要基于美国经济数据的疲软：第一季度实际GDP年化季率终值萎缩0.5%，远超预期的-0.2%，消费支出对GDP的贡献率从2.7%骤降至0.3%。然而，美联储主席鲍威尔在国会听证会上强调“关税对通胀的传导可能超出预期”，暗示降息决策需等待通胀数据进一步明朗。这种政策不确定性使得黄金在降息预期升温时未能充分受益，反而因高利率环境的持续压制而维持震荡。

二、美元走弱与通胀黏性的博弈

美元指数跌至三年低位（96.993）理论上为黄金提供支撑，但市场对美国经济“滞胀”的担忧削弱了这一利好效应。尽管美元与黄金通常呈负相关，但当前市场更关注美联储政策的滞后影响——高利率环境对黄金的压制作用尚未完全释放，而关税政策导致的进口成本上升可能推升未来通胀，迫使美联储推迟降息。

从通胀数据看，5月核心PCE物价指数年率预期为2.6%，与前值持平，若数据高于预期，可能强化美联储“观望”立场，进一步打压黄金。反之，若PCE数据低于预期，降息预期升温将推动黄金突破3340美元关键阻力位。

三、技术面震荡格局与PCE数据

黄金日线级别呈现“阴阳交替”的震荡形态，价格在3300-3340美元区间内波动，MACD指标显示多空力量均衡。小时图上，黄金跌破3320美元支撑后反弹乏力，RSI指标在40附近徘徊，显示市场观望情绪浓厚。

PCE数据：打破震荡的关键催化剂

今晚20:30公布的美国5月核心PCE物价指数将成为市场焦点。若数据高于预期（2.6%），可能强化美联储“高利率维持更久”的预期，美元与美债收益率反弹将压制黄金；若数据低于预期，降息预期升温将推动黄金上升。此外，当周初请失业金人数和第一季度GDP终值数据也需密切关注——若就业市场进一步疲软或经济萎缩超预期，衰退担忧将提振黄金避险需求。

四、综合展望

当前黄金市场处于地缘风险降温与降息预期升温的博弈中，PCE数据成为打破震荡的关键变量。地缘局势的脆弱性、美联储政策的不确定性以及技术面的震荡格局，共同构成黄金短期走势的复杂图景。投资者需重点关注晚间数据的指引，同时警惕地缘风险的突然升级或降息预期的快速修正。